30.12.05

Otro comentario sobre el tema reservas del BCRA

Este tema quizas sea algo aburrido pero creo que es una buena prueba de como
se miente en nuestro pais y como se erosionan las instituciones independientes que hacen
a la Republica.
Hoy se anuncio que finalmente el Gobierno compensara al BCRA con una letra en dolares intransferible que vence a fines del 2015 y que podra valuarse en el balance a valor nominal.
La traduccion de esto es que finalmente el Gobierno reconoce que no se desendeudo nada, sino que cambio de acreedor. En ver de deberle 10 mil palos al FMI se los debe al BCRA. La diferencia es que el BCRA se lo da sin pedirle nada a cambio. Al extremo que cuando venza la letra a fines del 2015, con seguridad, tampoco recibira los dolares de vuelta. Es mucho mas sencillo defaultear a los tenedores de moneda argentina que al Fondo.
Si Retrato consideraba que era un buen negocio prestar las "reservas excedentes", sin dudas podria haber hecho un mejor negocio para los argentinos prestandolas a mejor tasa (el gobierno nos paga solo el 2%) y a un deudor mas calificado.
Lo de valuar la letra a valor nominal en el balance para evitar mostrar el quebranto que esto representa para la institucion es contablemente tan burdo que no merece la pena ningun comentario.
Esto es equivalente a pensar que viene un ladron serial y te roba la casa entera, pero vos te quedas tranquilo porque te da un papelito donde dice que en el 2015 te devuelve la propiedad, entonces vos quedas pensando que todo esta en orden y no te robaron nada....
Lo que el gobierno hizo con las reservas lo podria tambien haber hecho apropiandose de campos, casas, tierras fiscales y/o empresas, vendiendolos en el mercado y luego usando la guita para pagar al FMI. Pero como nadie entiende que las reservas no son del gobierno sino de los tenedores de pesos, a nadie le importa y no se comprende esta analogia. Y por una cuestion de logica de la accion colectiva siempre es mas facil estafar a muchos anonimos que tienen altos costos de transaccion para defenderse (ya que su representante, el presidente del Central no los defiende) que a individuos espeficos que tiene incentivos mucho mas definidos para defenderse por su cuenta.
Tambien ayer el BCRA anuncio su programa monetario para el 2006. En primer lugar aclara que su politica monetaria es independiente "pero no autista" porque se trabaja en "estrecha colaboracion" con el Ejecutivo y el Legislativo. A confesion de parte, relevo de prueba. Realmente patetico para una institucion que demuestra el fracaso de su falta "de autismo" con una inflacion anual del 12%, una de las mas altas del mundo y que condena a crecientes segmentos de la poblacion a la pobreza.
Luego sostiene que el BCRA tolera el reacomodamiento de precios relativos pero que no emite para financiar al sector publico. Esto en el contexto de lo que sucedio con las reservas es una burda mentira. Todo lo que el BCRA emitio en el 2005, que fue el causante de la inflacion, fue para comprar los dolares que alegremente entrego al Gobierno para pagar al FMI. O sea que toda esa emision tuvo por destino cubrir fiscalmente al sector publico.
Tambien dice que a fin del 2006 las reservas se habran recuperado a los niveles previos al pago al FMI. Si siguen comprando los dolares del superavit comercial esto sera cierto. Pero entonces tambien se habran recuperado los pasivos del Central en forma de base monetaria o de pases. A mas base, mas inflacion, a mas pases mas endeudamiento. O sea que en terminos netos nada cambia porque aumentan tanto el activo como el pasivo.
La unica forma de recomponer las reservas en forma genuina es que el gobierno destine el superavit fiscal a levantar el bono que le entrego al gobierno pero como este vence en 10 periodos queda claro que esa no es la intencion en el corto plazo.

Bueno, esto es todo por el 2005. Les deseo lo mejor para el 2006. Y ojala que algunos atisbos de
reaccion que se vislumbraron en los ultimos dias con el objetivo de defender algunas de las vapuleadas instituciones de la Republica se multipliquen y consoliden.

4 Comentarios:

A las 10:34 a. m., Blogger Louis Cyphre dijo...

Bartolomé, muy buen comentario, comparto lo que dices. Todo lo mejor para el 06!

 
A las 10:56 a. m., Blogger Alezita dijo...

Hola.
No conozco el sistema Argentino pero me parece extraño que se permita que las distintas instituciones se traspasen activos y pasivos como si nada.
El Banco Central se supone que es un órgano independiente que debe vigilar la política monetaria del país, el cual debe cumplir sus funciones de manera a-política e independiente del gobierno de turno (por lo menos eso me enseñaron en derecho económico).
Puedo yo estar equivocada, ya que mi conocimiento de economía es mínimo, pero me parece muy extraño que intente controlar la inflación mediante la fijación de los precios de los productos, ya que lo que se logra con medidas como esas es que los privados no inviertan en la infraestructura necesaria para satisfacer las necesidades.
En conclusión, NO ENTIENDO!!!, lo que está haciendo el gobierno en esta materia.

 
A las 11:44 a. m., Blogger Louis Cyphre dijo...

Alezita, no soy un experto tampoco, pero a partir del golpe a De la Rúa de fines de 2001, Argentina volvió a lo de siempre. Se trata de la reedición del viejo modelo de sustitución de importaciones que se viene aplicando on and off desde fines de los 40.

Por supuesto, la contracara política de todo esto es más estatismo y la erosión de las instituciones.

 
A las 1:37 p. m., Blogger Alezita dijo...

Hola:
Hasta donde me han enseñado el modelo de la sustitución de las exportaciones no es demasiado efectivo.

 

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